セキュリティトークンとユーティリティトークン：比較

あなたがイニシャルコインオファリング（ICO）投資家であろうと、ブロックチェーンクリプト起業家であろうと、セキュリティトークンとユーティリティトークンの違いを理解する必要があります。違いに気づかずに投資すると、資金が長期間滞ってしまう可能性があります。起業家として、違いを理解せずにICOを立ち上げると、規制の問題に直面する可能性があります。ここではセキュリティトークンとユーティリティトークンの違いについて説明しますが、最初にコンテキストを理解しましょう.

ICO規制の欠如は、投資家や新興企業に課題をもたらします。

この記事「ICOとは：イニシャルコインオファリングの概要」で、ICOの規制されていない性質について説明しました。 ICOは投資を民主化し、新興企業が長期にわたる規制要件なしに迅速に資金を調達できるようにしましたが、リスクももたらします。

  1. 米国では、100万米ドルを超える半流動資産を持つ個人のみが認定投資家になることができます。もう1つの選択肢は、少なくとも2年間20万米ドルの年収がある場合です。家族のしきい値は30万米ドルです。たとえば、次のような特定の影響があります。
    • これは多くの人々を投資市場から排除する一方で、小規模投資家をリスクの高い投資手段から保護します。小規模投資家は、リスクの低い投資信託や流通市場に投資することができます.
    • しかし、ICOは小規模投資家に投資の世界を開放し、ICOを立ち上げたネズミ講にもさらされています。ねずみ講は、他のメンバーを登録した場合に支払いを約束する新しいメンバーを募集します。製品やサービスはありません。スキームはすぐに崩壊し、小さな投資家はお金を失います。これらのスキームは多くの国で違法です。詳細については、 このウィキペディアの記事 「ねずみ講」.
    • ICOの紹介記事で説明したように、ICOはすぐに普及しました。規制当局はまだICOに力を入れていませんが、blockchain-cryptoの新興企業は法的に疑わしいサービスを進めています。現在、規制当局がICOを精査しているとき、多くのブロックチェーンクリプトプロジェクトの将来は不透明です.

    セキュリティトークンとユーティリティトークンの灰色の領域は、規制されていないICOがもたらすリスクの明白な例の1つです。リスクをよりよく理解するには、最初に暗号通貨コインとトークンを区別する必要があります.

    暗号コインとトークンの違いは、規制されていないICOに直接関係しています。

    暗号通貨はコインにすることができ、トークンにすることもできます。ビットコインのような暗号通貨には、分散型ネットワークでの支払いトランザクションを容易にする主なユースケースがあります。ビットコインにも独自のブロックチェーンがあります。ビットコインはコインであり、トークンではありません。ビットコインの詳細については、この記事「ブロックチェーンとビットコイン：違いはありますか？」をお読みください。.

    イーサリアムは、独自のブロックチェーン、つまりイーサリアムネットワーク上で実行されます。イーサリアムには他にも顕著なユースケースがありますが、支払いは確かにイーサリアムの主要なユースケースです。エーテルもコインです。同様に、リップルもコインです。暗号通貨の主なまたは顕著なユースケースが支払いであり、それが独自のブロックチェーンで実行されている場合、それはコインです.

    一方、主なユースケースが支払い以外のものであり、暗号通貨が別のブロックチェーンで実行されている場合、それはトークンです。イーサリアムネットワーク上で実行されるゴーレムプロジェクトの例を見てみましょう。 DAppでゴーレムの暗号通貨GNTを使用する必要がありますが、基盤となるプラットフォームにはネイティブの暗号通貨、つまりEtherがあります。したがって、GNTは暗号トークンであり、コインではありません.

    ICOはトークンを販売し、規制されていないICOのリスクはトークンを中心にしています。これは、セキュリティトークンとユーティリティトークンの違いを理解する前に理解しておくべき重要なコンテキストです。コインは有価証券ではありませんが、トークンは有価証券である可能性があります.

    投資有価証券とは?

    投資有価証券は、株式や債券などの取引可能な金融資産です。投資家は将来の利益を期待してそれらを購入すると同時に、会社の株式も取得します.

    これらは厳しく規制されています。証券取引委員会（SEC）がそれらを規制しています。 SECは、「Howey Test」を使用して、投資契約が証券であるかどうかを判断します。証券商品は、次の2つの条件を満たす必要があります。

    1. 将来の利益を期待して購入します。
    2. 1つのエンティティがそれを担当し、民主的なネットワークガバナンスモデルによって管理されていません.

    「HoweyTest」の詳細については、 この記事 「ハウイーテストとは何ですか？」.

    SECは、証券商品に多くの規制要件を課しています。

    • 証券を扱う個人または組織はSECに登録する必要があり、登録しないと、訴訟、罰金、または懲役が科せられる可能性があります。
    • 組織は、SECが義務付けた報告および開示の要件に従う必要があります。
    • 証券の発行者は、「Know-your-customer」（KYC）および「anti-moneylaundering」（AML）の要件に従う必要があります。
    • SECは証券のすべての取引を監督し、組織は「インサイダー取引」などの不正行為を防止する責任があります。
    • 証券の取引には制限があり、流動性が制限されます.

    セキュリティトークンとユーティリティトークン：ICOの現実

    Blockchain-cryptoの新興企業は、発行しているICOで暗号トークンを販売します。つまり、彼らは責任を負っており、民主的なネットワークガバナンスではありません。すべてのICOトークンはHoweyテストの2番目の条件を満たす.

    ほとんどのICOは、将来の利益を約束するトークンも販売しています。実際、これは多くの場合、オンラインマーケティングの顕著な特徴です。これは、これらのセキュリティトークンを作成するHoweyTestの最初の条件を満たします.

    ユーティリティトークンは、特定のユーティリティを持つトークンです。つまり、所有者は会社の製品やサービスにアクセスできます。 Siacoinは、トークン所有者がにアクセスできるため、ユーティリティトークンの良い例です。 Siaネットワーク, つまり、分散型クラウドストレージネットワークです。 Siacoinは高く評価するかもしれませんが、将来の利益はこのトークンの主な目的ではありません.

    将来の利益を約束してトークンを販売したICOは有価証券を扱っていますが、会社に株式を提供していません。彼らはSECのような規制機関に登録しておらず、報告と開示の要件を満たしていません。これらの新興企業は、トークンをユーティリティトークンに偽装しています。彼らは暗号交換を通じて流動性を提供しますが、これは証券規制のもう1つの違反です!

    もっとあります！多くのICOは、本物のユーティリティトークンでさえ、将来の利益を約束して積極的に販売しています。規制当局は「フォームよりも物質」を前提として取り組んでおり、これらの本物のユーティリティトークンでさえ今は証券として扱います。!

    規制当局は、非準拠のICOを制限します。

    規制当局はこれらの不規則性に気づき、それらに対処しています。例：

    • 米国では、SECはすでに、証券規制違反の疑いがあるとして、80のblockchain-cryptoスタートアップに召喚状を送っています。.
    • 彼らはTezosやCentraのような非準拠のICOを通知しました.
    • さらに重要なことに、SECは既存のプロジェクトも調査しています。例：彼らはICONOMIにいくつかの質問をしました。同社はまだ規制当局に対する立場を明確にしていない.

    これらのトークンを購入した投資家は、訴訟が進行している間、資金がかなりの期間スタックしていることに気付く可能性があります。関係する新興企業はすでに否定的な評判を獲得しており、ブロックチェーン-暗号空間に戻るのは難しいかもしれません.

    SEC準拠のICOが可能であり、これが最善の方法です。

    ブロックチェーンの新興企業は、準拠したICOを起動でき、セキュリティトークンをユーティリティトークンとして宣言するショートカットに依存しません。以下の新興企業は、規制に準拠したICOを立ち上げるための措置を講じています。

    • tZero：資本市場向けのブロックチェーンプラットフォームです。
    • 博学者：ブロックチェーンネットワークを使用して証券をトークン化します。
    • Corl：中小企業とスタートアップ資金調達を促進するブロックチェーンスタートアップ.

    投資家であろうと起業家であろうと、セキュリティトークンとユーティリティトークンの違いを理解する必要があります。これは、blockchain-cryptoICOエコシステムを持続的に成長させるのに役立ちます。証券トークンをユーティリティトークンとして報告することは良いビジネス慣行ではなく、確かに持続可能ではありません。ブロックチェーン-クリプトICOエコシステムの長期的な成長には、登録、KYC、AML、レポート、開示の短期的なコストがはるかに望ましいです。.

    ICOは投資を民主化しましたが、実際には、機関投資家は投資商品の誤報が一般的な分野には参入しません。このリスクの詳細については、 記事「ICOとIPO：本当の違いは何ですか？」。規制当局がこのエキサイティングで有望なセクターの規制フレームワークを備えている間、暗号エコシステムは積極的に自己規制する必要があります。ブロックチェーンクリプトスペースを持続可能な方法で成長させるために、テクノロジーと規制を一緒に学びましょう!

    これについてもっと読む 論文 「ユーティリティトークンとセキュリティトークンの比較ガイド」.

    *免責事項：この記事は、投資アドバイスとして解釈されるべきではなく、また提供することを意図したものでもありません。この記事で行われた主張は投資アドバイスを構成するものではなく、そのように解釈されるべきではありません。あなた自身の研究をしてください!