Quais são os riscos de os bancos centrais não implementarem uma moeda digital de banco central de varejo?
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Quais são os riscos de os bancos centrais não implementarem uma moeda digital de banco central de varejo?
Por que o risco de inação é maior do que o risco de inovação para as maiores instituições financeiras do mundo. por Monica Singer 21 de maio de 2020 Postado em 21 de maio de 2020
Vários artigos recentes escritos por bancos centrais e outros como o Banco de Compensação Internacional (BIS) afirmam claramente que temem o efeito sobre os bancos comerciais se implementarem uma Moeda Digital do Banco Central (CBDC) de varejo. No entanto, o CBDC é uma alternativa relativamente livre de risco em comparação com o frágil sistema financeiro global que temos hoje.
O risco hoje
Uma grande vulnerabilidade hoje é que os depositantes podem perder seus depósitos devido aos riscos assumidos pelos bancos comerciais sobre seus fundos. Nem todos os países oferecem seguro de depósito e, portanto, não protegem seus cidadãos. Os cidadãos não têm escolha a não ser usar um banco comercial para suas necessidades financeiras. Se o banco comercial entrar em liquidação, os depositantes não receberão seus fundos de volta. Os sistemas financeiros desses países expuseram seus cidadãos a esse risco, contando com intermediários e reguladores para supervisionar os vários bancos comerciais. Isso tem se mostrado repetidamente falho, e é por isso que o Livro Branco do Bitcoin de Satoshi Nakamoto ressoou com tantos quando foi lançado na esteira da crise financeira de 2008. A tecnologia descentralizada apresentou uma oportunidade profunda para reduzir o risco e construir confiança em nosso sistema financeiro global.
Como os bancos comerciais podem participar de um modelo CBDC
Existem muitas maneiras de gerenciar o risco de que os depósitos no CBDC se tornem mais populares do que depositar em um banco comercial. Por exemplo, vimos o Banco Central das Bahamas (Projeto Sand Dollar), em que o uso das contas CBDC é limitado a um determinado valor.
A outra opção é que não haja pagamento de juros pelo banco central sobre essas contas. Os bancos comerciais podem então oferecer níveis mais elevados de juros aos depósitos que recebem, o que, em uma economia de mercado livre, atrairá depósitos com retorno, embora os riscos sejam maiores do que em um CBDC.
Os bancos centrais devem estimular a competição e a inovação entre os bancos comerciais e os novos bancos digitais que agora estão respondendo à pandemia com melhores resultados do que os bancos comerciais legados que não conseguiram se tornar digitais. Os bancos centrais devem facilitar a inovação, trabalhando com os bancos comerciais em uma parceria público-privada, conforme sugerido no Artigo CBDC do Banco da Inglaterra.
Os bancos centrais também devem aproveitar a oportunidade para inovar e nivelar o campo de jogo para seus clientes atuais, para que os bancos comerciais possam competir de frente com as empresas de tecnologia que entraram neste espaço. Contar com a regulamentação para evitar que emissores privados de moedas operem não é a solução. Trata-se de uma tecnologia cada vez mais exigida pelos cidadãos e que será utilizada por eles de acordo com a melhor experiência de utilização que lhes for oferecida. A Big Tech não fará nada para garantir que cumpra a legislação para oferecer este serviço.
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A ascensão e o risco das moedas digitais privadas
Minha preocupação é que os bancos centrais estão tão preocupados em proteger os bancos comerciais que não estão percebendo que o risco de inação é maior do que a inovação gradual. O risco real vem das empresas privadas que estão em processo de emissão de mecanismos de pagamento que podem levar os depositantes a nunca mais ter que usar um banco legado como os conhecemos atualmente.
Uma mudança para uma moeda digital privada ou “stablecoins” – moeda garantida por fiduciário, criptomoedas, ouro ou um algoritmo ou combinação de instrumentos financeiros – pode resultar em menos uso de moeda fiduciária (moeda emitida por um banco central). Uma vez que isso aconteça, os bancos centrais perderão sua capacidade de efetuar a política monetária e todos os seus controles de oferta e distribuição da moeda fiduciária serão jogados fora da janela.
Sabemos do Libra, impulsionado pelo Facebook, e do Apple Pay. Agora ouvimos que o Google e a Amazon querem entrar neste espaço e fornecer produtos quase financeiros. Sabemos muito bem o que aconteceu na China com o Alipay e o WeChat e como as pessoas, lenta mas seguramente, pararam de usar dinheiro. Também sabemos que o Banco Central da China em breve lançará sua versão de um CBDC de varejo, permitindo-lhes acompanhar todas as transações com proteções de privacidade pouco claras.
Devemos estar cansados dos emissores privados de moedas e de como eles gerenciarão os dados das transações. Será que percebemos que os emissores privados de moedas terão que administrar o risco da flutuação do valor de suas posições colateralizadas? Os usuários dessas moedas percebem que os emissores dessas moedas podem sofrer perdas e que podem não estar cobertos por redes de segurança tradicionais, como um seguro de depósito ou bancos centrais como credores de último recurso? Vamos mais uma vez contar com auditores e reguladores para garantir que a garantia que lastreia essas moedas privadas está de fato em vigor?
Muitos desses emissores privados de moedas dizem que querem atingir 1,7 bilhão de pessoas sem banco. Isso não é responsabilidade dos bancos centrais em todo o mundo? Em parceria com fintechs e bancos legados que se tornaram digitais, os bancos centrais podem oferecer o acesso financeiro de que os cidadãos globais precisam.
Transações privadas e conformidade programável
Como sabemos, os requisitos AML (Anti-Lavagem de Dinheiro) e KYC (Conheça o Seu Cliente) tornam imperativo que as transações acima de um determinado valor sejam divulgadas para evitar o uso desses fundos para atividades nefastas. A tecnologia Blockchain agora é avançada o suficiente para que as organizações possam programar as transações para que permaneçam confidenciais para certas partes em uma rede e ainda auditáveis para os reguladores. A ConsenSys está atualmente desenvolvendo um piloto que mostra como os níveis de privacidade e permissão podem ser programados de acordo com as necessidades do cliente.
Em alguns países onde a evasão fiscal é galopante, o CBDC de varejo poderia encorajar os cidadãos a divulgar suas transações e pagar impostos em tempo real. Contratos inteligentes programáveis em redes de blockchain ajudam a automatizar divulgações e conformidade de uma forma que antes era impossível.
Em outros países, ter um livro-razão digital e imutável que mantém uma trilha de auditoria completa pode permitir que os usuários acompanhem seus fluxos de caixa sem ter que esperar que um contador atualize o livro-razão ou realize reconciliações bancárias. As remessas também são atualmente muito caras e sujeitas a atrasos, razão pela qual existem muitas empresas de fintech trabalhando neste espaço para resolver esse problema.
Os bancos centrais do mundo devem se unir para definir os padrões do CBDC para que, no futuro, essas moedas digitais interoperem e facilitem a transferência de fundos de um país para outro em tempo real e sem interrupções.
Como os pagamentos digitais podem proteger os cidadãos
Neste tempo de pandemia, não deveríamos ter de pedir às pessoas que fiquem na fila, sem distanciamento social, para esperar pelo seu subsídio social ou fundos de pensões. Se uma crise econômica exige que o governo apoie financeiramente seus cidadãos na forma de dinheiro de helicóptero (dinheiro depositado pelo governo nas contas dos cidadãos), os cidadãos não deveriam ter que esperar que cheques emitidos pelo governo cheguem ao correio, o que então devem ser depositados em uma conta bancária quando o horário de funcionamento dos bancos o permitir. A tecnologia Blockchain permite que esses pagamentos sejam realizados eletronicamente em tempo real, diretamente na carteira eletrônica dos cidadãos. Chega de esperar, ficar na fila ou caminhar até um banco ou correio para ser pago pelo governo. Ninguém deveria ter que visitar uma agência bancária tradicional e esperar para ser atendido.
Em muitos países, a dependência de dinheiro pressiona indevidamente os cidadãos que não têm outra opção a não ser correr o risco de carregar dinheiro e serem roubados. Sem mencionar uma variedade de outras ameaças em torno do uso de dinheiro, como atentados a bomba em caixas eletrônicos e sequestros. Algumas empresas precisam transferir dinheiro de vários depósitos para o varejista para proteger seus acervos. Essas ameaças devem motivar os bancos centrais a se tornarem totalmente eletrônicos e reduzir a dependência dos cidadãos do dinheiro.
A tecnologia está aqui para proteger os cidadãos em sua gestão de dinheiro. Um blockchain altamente programável e interoperável como o Ethereum pode ser adaptado às diferentes necessidades das instituições financeiras e cidadãos em diferentes nações, enquanto ainda atende aos padrões globais que garantem a compatibilidade entre as soluções CBDC de diferentes países.
Os bancos centrais terão uma opinião sobre o futuro do dinheiro?
Os bancos centrais têm a oportunidade de acompanhar as mudanças tecnológicas e permitir essa evolução em direção ao futuro do dinheiro. Com o COVID-19 e o risco de infecção de notas bancárias, as soluções de pagamento digital estão cada vez mais na cabeça e no que os cidadãos desejam. A geração do milênio e as gerações mais jovens só serão atraídas por soluções digitais transparentes, imutáveis, em tempo real, de baixo custo, sob seu controle, disponíveis 24 horas por dia, 7 dias por semana, 365 dias por ano e interoperáveis com outros instrumentos financeiros digitais, como criptomoedas, tokens de segurança e tokens de serviços.
Eu desafio os bancos centrais a deixarem de lado o medo. Quando penso em bancos centrais, bancos comerciais e no sistema de banco fracionário que temos atualmente em operação, lembro-me de um velho ditado: “o que o tornou bem-sucedido no passado não trará sucesso no futuro. ” Chegou o momento de os bancos centrais adotarem a inovação para que tenham uma palavra a dizer sobre o futuro do dinheiro. Se a natureza conservadora dos bancos centrais os impede de dar esse salto, então vamos trabalhar com os emissores privados de moedas, devidamente regulamentados, que estão prontos e capazes de fornecer a funcionalidade que o mundo precisa e deseja.
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